El Gobierno ha decidido intervenir activamente en esta campaña electoral, buscando mayor votación para los candidatos de la Concertación. Así, por lo demás, lo ha expresado públicamente el Ministro Secretario General de Gobierno, José Joaquín Brünner, argumentando que ello sería legítimo.

En Estados Unidos, el Vicepresidente Al Gore se encuentra en entredicho por haber realizado llamadas telefónicas para conseguir apoyo a candidatos demócratas desde la Casa Blanca. Lo que se le reprocha es usar recursos fiscales - el teléfono- para una campaña política que beneficia a un partido. Como se ve, la vara es bastante más alta en el país del norte.

Puede que la legislación en Estados Unidos sea mucho más estricta en este sentido que lo que es en Chile, pero de cualquier manera existen hechos y actuaciones que es posible realizar en nuestro país por no ser contrarias a la ley, pero que éticamente no corresponde que lleve a cabo el Gobierno, que se debe a toda la ciudadanía y no a un sector de ella.

No es legítimo que se procure influir abiertamente en el futuro resultado electoral, utilizando para ello recursos monetarios de todos los chilenos.

Herramientas de Intervención Electoral

a) Giras Presidenciales

Si analizamos las giras dentro del país que ha realizado el Presidente Frei en los últimos dos meses y medio, observamos que ellas se concentran precisamente en las regiones donde la encuesta solicitada por el Gobierno señalaría que existen posibilidades de que la Concertación obtenga los dos senadores de la coalición. Es decir, con un objetivo político partidista se estarían organizando giras presidenciales, obviamente financiadas con recursos fiscales. Ello se puede observar en el cuadro Nº1 en el que se muestran las últimas giras, que en su mayoría coinciden con regiones donde la Concertación requiere un refuerzo para obtener un senador más.

Fecha Gira de Frei	Lugar	Encuesta del Gobierno
		recomienda refuerzo
22 de septiembre	VIII Región costa	si
22 de septiembre	VIII Región interior	si
30 de octubre	XII Región	si
6 de noviembre	VII Región	no
17 de noviembre	II Región	si

Fuente:Elaboración Libertad y Desarrollo. Información de prensa

b) Encuestas Electorales

La realización de la tan debatida encuesta electoral que mandó a hacer el Gobierno y puso a disposición de los partidos de la Concertación sólo fue conocida por la opinión pública porque los propios dirigentes políticos del oficialismo se delataron al discutir por los medios de comunicación la validez de sus resultados. No se está discutiendo el que el Gobierno pueda tener autorización legal para efectuar encuestas. Lo que no corresponde es que ella sólo sea conocida por los políticos de la Concertación.

Los resultados de la encuesta debieran ser públicos, como todos los informes que se financian con los recursos de todos los chilenos, y como las normas de transparencia y obligación de rendir cuenta a la Contraloría y a la Cámara de Diputados que como entes fiscalizadores exigen. Agrava este hecho el que en un primer momento se haya intentado ocultar la verdad, afirmando que la encuesta no había sido financiada con fondos fiscales.

Peor aún es la afirmación de un político democratacristiano en el sentido de que el error cometido en todo este episodio era haber dado a conocer públicamente sus resultados.

c) Gastos Reservados

Ahora bien, si esta encuesta se financió con gastos reservados, mayor razón existe ahora para cuestionar al existencia de tales gastos en los Ministerios políticos, pues se utilizan no para razones de Estado, sino con fines políticos partidistas y por ende no se justifica su existencia. ¿Cuántas campañas se estarán financiando con gastos reservados?

Concluyendo...

Dado lo anterior, resulta entendible el malestar de la oposición y las críticas que se están efectuando al Gobierno por su excesiva intromisión y participación en las campañas políticas, con el objetivo de favorecer a la Concertación. Esta intervención se realiza con recursos de todos los chilenos, provenientes de los impuestos que se cobran a los ciudadanos de este país, impuestos que se justifican ante la opinión pública con el argumento de que es necesario ayudar a los más necesitados.

La esencia de un sistema democrático es que el Gobierno recibe de los ciudadanos un mandato para administrar las instituciones del Estado en aras del bien común. Ese mandato es revocable por la vía de las elecciones, donde los mandatarios han de rendir cuenta acerca de la forma en que se han utilizado las instituciones y recursos públicos para beneficio de los ciudadanos. En ese contexto, el uso de dineros fiscales para favorecer determinadas candidaturas carece por completo de legitimidad.

Recientemente, en la reunión de la APEC nuestro país planteó que el encaje a los créditos externos era un modelo para minimizar los riesgos de la crisis que enfrentan algunas economías del área del Pacífico. Las dificultades económicas son los momentos en que se suele proponer regulaciones como la chilena como una supuesta solución para la conflictiva situación que enfrentan algunos países del área. Sin embargo, la postura chilena se escuchó con interés y respeto, pero finalmente no fue parte del acta de acuerdo. La pretensión de que el encaje a los créditos externos sea un modelo para el mundo merece estudiar en profundidad el tema de la crisis bursátil asiática y evaluar los efectos prácticos del encaje.

1. La Crisis Asiática

a) Cuenta Corriente

Es interesante hacer notar la trasmisión de la crisis de los países asiáticos. Los problemas se inician en Tailandia, y se extienden luego a Filipinas y Malasia. La situación comparativa en cuenta corriente en los países señalados es notoriamente más vulnerable que la de los otros países del área (cuadro Nº1). Es decir, los países afectados por la crisis son precisamente aquellos que han tenido una excesiva dependencia del ahorro externo para financiar su inversión.

	1992	1993	1994	1995	1996	1997
Hong Kong	8,6	9,4	5,6	0,7	1,9	0,9
Corea	-1,1	0,4	-0,9	-1,7	-4,7	-3,4
Malasia	-3,8	-4,9	-6,1	-7,7	-6,4	-9,1
Filipinas	-1,9	-5,5	-2,3	-2,6	-2,9	-2,3
Singapur	11,4	7,6	17,2	17,0	15,2	18,4
Taiwán	4,0	3,2	2,7	2,1	4,0	1,7
Tailandia	-5,9	-5,3	-8,0	-7,6	-7,4	-3,3

Fuente: J.P. Morgan; nov. 7, 1997

b) Tipo de Cambio

A ello se le debe sumar que en estos países ha existido durante los dos últimos años una importante apreciación de sus monedas. Como se ve en el gráfico Nº1 son los mismos países que durante el presente año han debido devaluar más significativamente sus monedas.

Fuente: J.P.Morgan; nov 1997

(*) El tipo de cambio está expresado como US$ dividido por la moneda del país de referencia, y por lo tanto un incremento en el gráfico se traduce en una apreciación de la moneda del país en cuestión y viceversa.

Frente a este brusco cambio en precios relativos, las economías requieren un ajuste equivalente. En Tailandia se trató de defender la moneda a través de incrementos en las tasas de interés, lo cual se tradujo en una caída en el precio de los activos.

c) Sector Bancario

La crisis ha puesto de manifiesto la debilidad del sistema bancario, en orden a que en Tailandia y Corea se observaban tasas de cartera vencida a colocaciones de 15%. La situación bancaria no es muy diferente en los otros países mencionados. Esto es una consecuencia de la política crediticia orientada desde el Gobierno usada en estas economías, lo cual afectó la calidad de la inversión y la vulnerabilidad de los sistemas financieros.

Ya en Junio del presente año en Tailandia habían quebrado 10 financieras, a lo cual las autoridades respondieron con la entrega de créditos desde el Banco Central, lo que se manifestó rápidamente en aumentos de la tasa de inflación. Ello incrementó la pérdida de credibilidad, y se precipitó en el país una devaluación del 65% respecto del promedio a Junio.

d) Entrada y Restricción a los Capitales

En todos los países del área se observaron importantes entradas de capital neto, lo mismo que se observa hoy en Chile, entre otros países, como consecuencia de la liquidez mundial que ha caracterizado a la década de los noventa. Frente a ello, y de acuerdo a antecedentes1 de 1995, la respuesta en cuanto a restricciones a la entrada de capitales es diferente. En el caso de Tailandia, los flujos de capital son bastante libres, con restricciones a la posición bancaria en moneda extranjera. Algo similar se observa en Filipinas. En Malasia existen diversas normas de acuerdo en las cuales se requiere aprobación previa para la entrada de capitales, dependiendo de los montos involucrados y los usos del capital. En Corea, por su parte, hay una situación en la cual también se requiere de notificación y/o aprobación previa para la salida de capitales. Respecto a la entrada de éstos, para efectos de inversión extranjera ella está cerrada en 195 de un total de 1.148 sectores, existiendo privilegios tributarios para el ingreso de industrias externas con avanzada tecnología. Respecto a los créditos, todos requieren de autorización previa, ya sea que éstos sean ingresados por el sector privado bancario o no bancario. Es decir, si bien no se observan directamente encajes en ninguno de estos países, sí existen regulaciones de similar naturaleza en Corea y Malasia, y una mayor liberalidad en Tailandia y Filipinas.

2. Principales Lecciones

Las economías están siempre sujetas a la evolución de la economía internacional y especialmente la de sus países vecinos y principales socios comerciales. No obstante lo sucedido en Asia no es el producto de una coyuntura puntual, sino que en algunos países ya se observaban síntomas de mayor vulnerabilidad económica. En países que se están financiando con elevados déficit en cuentas corrientes, por estables que ellos sean en circunstancias normales, una situación adversa demanda controlar el gasto y renunciar a parte de su financiamiento externo habitual. Si a ello se agreaga una débil posición del mercado bancario e inadecuadas políticas macroeconómicas, los países experimentarán crisis económicas como las que hemos visto. Ello va a ocurrir aun cuando existan restricciones a la entrada de capitales, como lo demuestran los casos analizados.

3. La Evidencia Chilena

La evidencia empírica2 más reciente muestra que la existencia del encaje en Chile hoy no ha tenido efecto importante en la entrada neta de capitales, ni en frenar la caída en el tipo de cambio real. La existencia del encaje a los créditos de corto plazo ha tenido efectos permanentes en la composición de los capitales de corto plazo ( o en la forma en los cuales ellos entran al país), pero no así en el ingreso neto total de capitales cuando se incorporan en el análisis instrumentos financieros como los ADRs entre otros.

Sin embargo, la existencia de este encaje sí ha generado costos importantes. En primer lugar, redunda en efectos negativos en la asignación de recursos, propios de la existencia de un impuesto que distorsiona los precios relativos entre los insumos, y conllevan a producir con una combinación de factores menos eficiente. Este impuesto lo está pagando el sector productivo, el que así debe enfrentar costos de producción más elevados que sus competidores en el sector externo, con la consecuente merma en productividad. Pero existe un costo adicional: se produce una segmentación del crédito: las grandes empresas nacionales pueden encontrar fórmulas para contratar créditos en el exterior a tasas menores a las internas. En cambio, las empresas nacionales pequeñas y medianas no tienen acceso al crédito del exterior, debiendo recurrir al sistema bancario, que debe subir las tasas para cubrir el pago del encaje exigido. Estos costos son a todas luces mayores que los eventuales beneficios de su existencia.

4. Conclusiones

Es evidente que las economías están expuestas a los ciclos externos. Este hecho hace que sea aún más importante fortalecer, tanto el ahorro interno, de manera que el financiamiento de la economía sea menos vulnerable a los cambios externos, como mantener los equilibrios macroeconómicos. Los equilibrios económicos se pueden sostener bajo distintos niveles de vulnerabilidad externa. La economía puede estar sólida y sana con déficits de cuenta corriente sostenibles en el mediano plazo, pero ellos dejan de ser sostenibles en circunstancias externas más adversas, lo cual encarece en esa coyuntura el ajuste interno. Las restricciones a la cuenta de capitales, como el encaje a los créditos externos, no garantizan que la economía se mantenga aislada de los ciclos externos, y además generan costos en eficiencia y competitividad. La experiencia asiática demuestra que el modelo de encaje no puede ser un ejemplo para exportar al mundo. El mejor paliativo para enfrentar los ciclos internacionales adversos es mantener la existencia de mercados abiertos, sanos y flexibles capaces de absorber los desequilibrios al menor costo.

Notas:

1 Ver " Exchange Arrangements and Exchange Restrictions: Annual Report 1996).". FMI.

2 Ver "¿Es efectivo el control de Capitales en Chile?", de Salvador Valdés y Marcelo Soto, U.C.

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